美國GDP晚間強勢來襲！美元面臨重大考驗、黃金多頭“虎視眈眈”
(香港)訊 週五(4月26日)亞市早盤，ICE美元指數維持堅挺，最新報98.20附近。對於美元走勢而言，北京時間今晚出爐的美國第一季度GDP數據將是一個重大風險事件，盡管外界對GDP數據持樂觀態度，不過，一旦數據不及預期，可能引發美元指數展開回調，若如此，這將對金價構成提振。此外，若GDP數據疲軟，也會加劇投資者對於全球經濟的擔憂情緒，由此引發的避險買盤也利好黃金。
美國GDP晚間重磅來襲
北京時間週五20:30，美國將公佈第一季度國內生產總值(GDP)初值數據，這也是本周最受關注的經濟數據。
隨著美國經濟數據的改善，圍繞增長勢頭可能放緩的擔憂有所緩解，近幾周投資者對美元的興趣大幅上升。但如果美國第一季度GDP數據令市場預期失望，美元可能會回吐近期漲幅。
外媒調查顯示，美國第一季度實際GDP初值年化季率料增長2.2%，前值也為增長2.2%。
今年年初，在一係列疲弱的經濟數據公佈後，對經濟增長突然放緩的擔憂加劇。但在相當樂觀的貿易、庫存和建築支出數據在最近幾周公佈後，上述擔憂被驅散。這些數據表明，首季增長可能快於2018年第四季的溫和增速。
美國上週四公佈的零售銷售數據表現強勁，預示著美國的經濟活動加強。在2月份令人失望地下滑0.2%之後，美國3月零售銷售月率飆升1.6%，創下2017年9月以來最大增幅。美國3月零售銷售結果高於接受彭博調查的所有經濟學家預測；他們的預期中值為增長1%。零售數據是衡量美國消費的重要指標，該數據強於預期反映美國經濟穩健。
零售銷售數據出爐後，一些機構紛紛上調一季度GDP增長預期：荷蘭國際銀行表示，因美國零售銷售數據3月強勁反彈，以及失業人數再次跌至曆史新低，預計本周將公佈的美國第一季度GDP增速料錄得2.5%；摩根大通上調美國第一季度實際GDP經濟預期至2.9%，此前預期為2.0%；高盛將美國第一季度經濟增長跟蹤指標自2.1%上調至2.4%。
此外，美國商務部週二公佈的數據顯示，美國3月新屋銷售年化總數為69.2萬戶，刷新2017年11月以來最高水準，且連續三個月上漲，預期65萬戶，前值66.7萬戶。作為相對領先指標的新屋銷售數據表現強勁，緩解了此前一些疲軟房屋數據引發的擔憂情緒，也預示著美國今年春季樓市正在回暖複蘇，令投資者對將於本週五公佈的美國一季度GDP數據有較為積極的預期。
彭博撰文稱，美國第一季度GDP的初值將受到密切關注，以尋找經濟如何應對年初的負面事件，包括政府的長期部分關門，第四季度市場潰敗對家庭和企業的心理衝擊，去年年底庫存過度增加，外部增長放緩，以及與退稅季節相關的衝擊。
西太平洋銀行(Westpac)發布報告稱：“美國年初的數據疲弱得令人失望。然而，隨著第一季度的到來，增長勢頭已經企穩，在某些情況下開始企穩。因此，我們預計第一季度GDP年化增長率為2.2%，略高於潛在增長率。”
巴克萊(Barclays)預計，美國GDP數據將突顯經濟穩步複蘇。由於美聯儲(以及最近的瑞典和日本央行)採取了鴿派立場，經濟基本面差異是推動匯率走勢的一個關鍵因素。
凱投宏觀美國分析師Andrew Hunter表示：“報告的細節可能很疲弱。看起來(以前)的強勁增長在很大程度上是由淨貿易的巨大貢獻推動的。但是，如果你看看消費，它非常疲軟。企業投資增長似乎也有所放緩，潛在的國內需求也有所放緩。”
美元、黃金如何走？
盡管市場對美國第一季度GDP數據持較為樂觀的態度，不過，若數據意外疲軟，可能對美元構成較為沉重的打擊。
週五亞市早盤，ICE美元指數徘徊在98.20附近。週四盤中，ICE美元指數一度觸及98.33高點。
週四紐約尾盤，彭博美元即期指數上漲0.1%，盤中一度上漲0.3%；該指數有望創下2018年8月以來的最大單周漲幅。
有分析人士指出，此前美國公佈的其他數據顯示，零售銷售和出口強勁，緩解了對美國經濟急劇放緩的擔憂，這推動美元走強。此外，疲軟的海外數據也對美元上漲起到租用。
Tempus Inc負責交易的副總裁John Doyle表示：“整體而言，美元受益於強勁的國內數據、疲弱的海外數據以及一係列鴿派的央行會議。許多人認為美聯儲今年初的政策調整會削弱美元，但事實是美國利率仍比其他經濟體更具吸引力。”
投資者將關注美國將於週五公佈的2019年首季GDP數據，從中尋找美國經濟是否依然強於其他主要經濟體的跡象。
FXTM研究分析師Lukman Otunuga週四撰文稱，資者現在在等待即將發布的美國第一季度GDP數據，美國經濟與歐洲目前的狀況形成鮮明對比。德國和法國信心的意外下降，使歐洲經濟前景更加黯淡。這種差異為美元提供支撐，如果週五美國GDP數據超過市場2.2%的預期，則美元可能進一步走強。
Otunuga補充道，如果美國GDP數據未能達到預期，投資者對美元的興趣可能會受到打擊。
建銀亞洲匯率利率策略師趙誌軒週四預計，這一輪美元強勢應不會漲太多。“在週五美國GDP數據之前應該會有些獲利了結行為。”
海外知名外匯資訊網站FXStreet分析師Flavio Tosti撰文稱，從日線圖來看，美元指數多頭目標瞄準98.40。假如突破這一水準，可能推動美元指數升至98.80阻力。下行方面，美元指數支撐在97.90和97.60水準。
分析師指出，一旦GDP數據表現疲軟，美元可能會遭受打擊，這將推動金價走強。此外，假如GDP數據表現不佳，也會加劇對全球經濟的擔憂情緒，由此引發的避險買盤也利好黃金。
因對全球經濟增長的擔憂刺激避險需求，金價週四小幅走高。週四公佈的最新數據顯示，全球貿易量正以金融危機高峰期以來最快的速度下滑。
現貨黃金週四小幅收漲，美市盤中最高上探至1282.60美元/盎司上方。週五亞市早盤，現貨金最新報1278.40美元/盎司附近。
芝加哥RJO Futures的高級市場策略師Bob Habercorn表示：“每個人都在等著週五的GDP數據，看看形勢如何，以及如何給黃金定位。”
凱投宏觀分析師Ross Strachan表示：“股市的調整為黃金提供了一些支撐。但(黃金)市場仍在尋找重大走勢的催化劑，而這兩個方向的動能都不大，黃金正在等待更大的發展。美國將公佈GDP數據，預計這將對美元產生重大影響。”
FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示，美元今年迄今的漲勢令金價徘徊在2019年的低點附近，低於具有重要心理意義的1280美元/盎司，眼下市場關注1265美元/盎司的支撐水準。
Otunuga補充道，全球經濟仍籠罩在陰雲之下，預示全球形勢轉壞的數據可能引發金價大幅反彈，重返1300美元/盎司的水準。
中國財經新聞
加倉迅猛！基金一季度整體倉位上升近10個百分點
本文來源：券商中國 (ID:quanshangcn)，作者：蘇宏波
一季度A股強勢上行，基金倉位也在不斷提升，正值公募基金一季報集中披露期，倉位變化以及重倉股全面曝光。
根據目前已披露的基金一季報資訊，大多數基金依然選擇大幅加倉。整體來看，偏股型基金的平均股票倉位上升約10個百分點。規模超過300億元的爆款基金——興全合宜，一季度更是大幅加倉超20個百分點。
以目前披露的資料來看，共有985檔股票成為公募基金的重倉股。中國平安、貴州茅臺、萬科A、格力電器、招商銀行、中信證券等大藍籌，依舊是基金最熱衷配置的股票。永輝超市、中國聯通、分眾傳媒、金風科技、三一重工成為加倉最多的股票，加倉數量超過5000萬股。
不過有增就有減，基金在調倉過程中，對153只股進行了減持，其中，減持中國中車最凶，減持股份數量達1.8億股，此外，基金也對中國石油、隆基股份、福田汽車、歐菲光等個股進行了大幅減持。
從基金業績表現來看，262檔基金跑輸業績基準，平均每只跑輸6.53個百分點。其中，超六成產品的股票倉位元不足50%，更有43檔基金的股票倉位為零。
一些基金在牛熊轉換之際，尋求擇時，最終反而被市場教訓；一些基金因為尚處於建倉期，股票倉位上升趕不上行情漲勢，最終踏空；更有一些基金因為規模過小，基本未配置股票而踏空。踏空之路上，似乎各有各的“辛酸”。
基金搶籌五糧液，中國中車遭減持1.8億股
根據目前已披露的基金一季報資訊，985檔股票成為公募基金的重倉股。中國平安、貴州茅臺、萬科A、格力電器、招商銀行、中信證券等大藍籌，依舊是基金最熱衷配置的股票。
值得注意的是，2018年末，五糧液在公募基金“熱衷股票配置榜”上尚處於第34位，短短一個季度，如今已經提升至第四位，僅次於中國平安、貴州茅臺、溫氏股份。五糧液一季度大漲86.71%，公募基金爭先配置也就不難理解了（後續基金一季報持續披露，五糧液的名次或有變化，不過目前名次上移已經說明一些問題）。
目前來看，2019年一季度，中國中車是公募基金減持數量最多的重倉股，合計減持1.81億股；中國石油、隆基股份分別被減持4876萬股、1626萬股，居於第2、3位。
另一邊，2019年一季度，永輝超市成為公募基金增持數量最多的重倉股，合計增持1.61億股；中國聯通、分眾傳媒分別被增持8587萬股、6998萬股，居於第2、3位。從行業分別來看，加倉最多的三個行業，分別是電子、銀行、醫藥生物。
興全合宜攜"多重利好"回歸
數百隻主動偏股基金踏空之際，也有明星基金經理通過默默加倉，在一季度獲得了不錯的收益。
2018年，首募規模高達300億元的爆款產品——興全合宜，始終以50%左右的股票倉位運作。不過截至2019年一季末，基金股票倉位已從48%增至69%，短短一個季度，股票倉位上升21%。
基金經理謝治宇在一季報中提到，一季度股票倉位有所提升，但核心持倉變化不大。結構上前期持有的消費、保險龍頭以及部分優質製造業龍頭，在中長期邏輯未觀察到顯著變化前仍然堅定持有。
從基金前十大重倉股來看，謝治宇在一季度頂格配置中國平安，另外大幅減持了三安光電、海瀾之家、韻達股份時，增持了萬華化學、五糧液。今年一季度，中國平安上漲37.43%，萬華化學上漲62.67%，五糧液上漲86.71%。而被減持的三安光電上漲29.71%，海瀾之家上漲15.21%，韻達股份上漲27.56%。
憑藉著加倉、調倉增持大牛股、春季行情躁動等多重利好操作，興全合宜一季度收益率為19.31%，基金淨值也在虧損一年多後回到了面值上方。
逾六成倉位不足50%，43檔基金空倉
回顧2019年1季度，市場強勁反彈，上證指數、滬深300、創業板指數分別上漲23.93%、28.62%、35.43%。領漲行業分別為電腦、農業、非銀金融、電子、建材。總體上，今年以來，藍籌與成長板塊均觸底反彈。
反觀763只已披露一季報的主動偏股型基金（包括主動股票型基金、偏股混合型基金、股票指數增強型基金），同花順iFinD資料統計，2019年一季度，26家基金公司旗下的262只主動偏股型基金（份額分開計算，下同）跑輸業績基準，平均每只跑輸6.53個百分點。
6.53%的跑輸幅度並不小，分析基金最新股票倉位，截至2019年一季末，上述262只主動偏股型基金中，超六成產品的股票倉位元不足50%，更有43檔基金的股票倉位為零。其中，在跑輸基準的前30名單中，就有15檔基金的股票倉位為零。
在眾多踏空的偏股型基金中，出現了兩隻“獨角獸基金”的身影——易基配售、招商配售。一季度，兩隻獨角獸分別拿下了2.18%、2.35%的正收益，大幅跑輸約17%的業績基準漲幅。
低股票倉位運作，疊加一季度的牛市行情，這些偏股型基金跑輸業績基準和大盤，自然成為大概率事件。
擇時之痛：聰明反被聰明誤
對於這場“熊轉牛”行情中的踏空悲劇，基金經理們也有自己的反思與體悟。
“一季度大健康基金組合表現，大幅跑輸市場和業績基準。其原因主要還是年初謹慎策略導致期初倉位偏低。到2月下旬因擔心市場回檔過早減倉兌現收益，錯失2月底的行情。從行業配置上，雖配置了農業、電腦、券商等強勢板塊，但因低倉位持倉收益率明顯弱於市場。”
這段自白誠懇且懊惱，也呈現出興銀大健康基金經理張海鈞，在一季度的擇時調倉路線圖。其分別在年初、2月下旬做出兩次大的擇時決定，不過均背離了市場行情，最終導致踏空。
上述踏空的200多隻主動偏股基金，或多或少都存在這個問題。放眼整個公募基金業，如張海鈞這般尋求壓對擇時點的基金經理也不在少數。從大時間週期來看，結果往往是“聰明反被聰明誤”，要麼踏空行情，要麼深陷下跌旋渦。
保守建倉錯失賺錢良機
也有因為處於建倉期，採取保守建倉思路，導致淨值跑輸基準和同類產品的。
鑫元核心資產的基金經理丁玥在一季報中表示：產品在一季度尚處於建倉期，按產品計畫的建倉期採取類CPPI策略。去年四季度市場大跌時淨值平穩，今年以來伴隨淨值的上漲完成了安全墊的積累，適度提升倉位，在今年一季度市場大漲的背景下收益率相對落後於同類股票型基金。
2018年12月成立的融通研究優選混合也因保守建倉錯失了行情。基金經理張延閩在一季報中表示：由於基金規模始終處於不穩定狀態，考慮到持有人的實際感受，基金在運作初期一方面通過小倉位控制回撤，另一方面取得絕對回報之後及時分紅平抑波動。不過基金在建倉期結束後倉位會回歸正常水準。
銀河和美生活混合、興業安保優選混合、易方達科順定開混合也因為尚處於建倉期而踏空了行情。“目前科順基金一直沿著“即使市場回撤10%也不會跌破本金”的倉位控制策略逐步建倉，在品種選擇上面也以‘預期修復後基本面能夠得到持續驗證’的思路投資。”易方達科順的基金經理表示。
後市看結構性機會，圍繞消費升級與科技創新擇股
中歐明星基金經理兼投資總監周蔚文表示，未來幾個季度，綜合考慮經濟、政策、資金、股市估值四大因素，市場將會基本平穩，存在結構性機會。
首先，儘管政府會逆週期調節，但從國內經濟所處的大週期以及產業結構背景來看，經濟增長率還會有所下行，只不過好於去年四季度大家的預期，也許不如目前部分投資者預期的經濟增長率馬上見底。
其次，從政策、資金面角度來分析，金融去杠杆政策已調整為穩杠杆方向，資金面會明顯好於2018年。
最後，從股市估值來看，整個市場估值比歷史均值要低一些，但考慮到占指數權重大的藍籌股是傳統產業，而傳統產業空間已不如以前那麼大，低估值有一定的合理性。其它非藍籌股，不少股票估值並不低。
因此股市估值是基本合理的。綜合以上幾個因素，A股整體基本處於合理區間，主要機會在於未來更有前景的行業與個股上。
興銀大健康的基金經理張海鈞展望後市：從市場整體估值水準上看，當前A股市場主要估值指標仍處於中位數偏低水準，市場仍處在估值修復過程中，當前權益資產仍具有較好的投資性價比。結構上，二季度重點關注三個方向：1、具有估值性價比的科技、醫藥創新類公司；2、穩定成長消費類公司；3、穩定ROE水準的行業龍頭公司。
銀華心怡混合基金經理李曉星更是維持對市場全年的樂觀判斷。“政策和基本面都將趨於平穩，市場有望呈現震盪向上的格局。未來一段時間，選股主線會圍繞消費升級和科技創新。由於臨近一季報發佈期，重點配置一季報業績超預期且估值相對匹配的個股。選擇的行業繼續主要集中在消費、農業、新能源和高端製造等領域。在不發生新的增量利空的情況下，維持偏高的倉位。”